白酒行业景气度上行 稀缺性或吸引QFII买“醉”

时间:2020-01-31 01:46来源:供求信息
深港通渐行渐近,对于深市板块的白酒板块而言,绝对是一个大大的利好。一直以来,白酒板块就因其稳定性和稀缺性,备受外资看好。上市公司三季报显示,QFII共计现身在7家白酒上

  深港通渐行渐近,对于深市板块的白酒板块而言,绝对是一个大大的利好。一直以来,白酒板块就因其稳定性和稀缺性,备受外资看好。上市公司三季报显示,QFII共计现身在7家白酒上市公司的前十大流通股股东名单中。国金证券表示,因海外市场缺乏相关白酒标的,A股的白酒上市公司就显示了极强的稀缺性,深港通开通后深圳市场的相关白酒标的也有望率先受益,进而带动整个白酒板块上行。

  

  前三季度白酒业绩亮眼

  

  白酒行业在经过近3年的调整期后,终于否极泰来,行业复苏态势明显。1-9月水井坊和沱牌收入及利润增速继续位居行业前两位。水井坊实现营业收入和净利润分别为7.95亿元和1.49亿元,同比分别增长28.38%和110.6%,公司业绩增长主要系核心单品持续放量,核心市场不断开拓。沱牌舍得实现营收和净利润为10.99亿元和5480.57万元,同比分别增长34.72%和1287.13%,主要系营销调整效果显现。

  

  今年以来,白酒板块的表现亮眼,自然吸引了资金的关注,尤其是QFII。酒企三季报显示,截止9月末QFII共计现身在7家白酒上市公司的前十大流通股股东名单中,具体来看,新进伊力特一家公司股票,新进数量为179.99万股;增持五粮液、水井坊和洋河股份三家公司股票,增持数量分别为:4730.45万股、1035.99万股和225.47万股;持有顺鑫农业股份493.22万股,持股数量不变。

  

  在资金流入的情况下,白酒板块自然表现亮眼。年初至11月初,食品饮料板块上涨9.4%,白酒是主力,白酒板块估值从年初的15倍左右上升至目前24倍左右,显著提升。安信证券认为白酒下一阶段仍是食品饮料最核心权重板块,平稳较快增长可期,处于一个新的向好周期。

  

  茅台终端价格上扬

  

  券商对于白酒板块十分看好,这从其发布的研报就可看出一二。

  

  中泰证券指出,从白酒行业来看,短期名酒不断提价、双十一999元茅台酒旺销以及明年白酒企业央视广告费用的大幅增长验证行业不断向好;茅台全年发货量也有望超预期达到2.5万吨,茅台、古井等提前完成任务、五粮液定增落地以及春节提前、深港通开通(11月19日通关测试)等多重要素催化,现阶段加仓白酒有望继续获得超额收益。坚定看好第四季度白酒板块机会,一线加仓茅五泸、二三线布局水井坊、古井、口子窖、汾酒、沱牌。

  

  广发证券也是看好白酒行业机会,器指出,大众消费升级带动龙头销量增速快于行业,加上提价和产品结构升级,收入有望较快增长。近期龙头公司一批价上行,有望打开二三线白酒增长空间。

  

  申万宏源坚定看好并推荐白酒板块,其给出了三个理由,首先茅台已经进入提价周期,今年需求端的回暖和茅台的热卖都说明,茅台和其他高端及次高端白酒在目前的价格段性价比突出,由于居民收入水平每年都在增长,所以未来每年都具备提价空间,茅台一批价不断上涨将为公司和行业带来业绩超预期的可能,一是批价上涨后将间接带动茅台产品结构即吨酒价格提升,二是随着批价上涨出厂价的提价时机将成熟,三是茅台终端价格上涨会利好整个行业。

  

  其次,受益高端酒恢复,次高端酒明年机会将大于今年,包括洋河梦之蓝、水井坊、沱牌曲酒、山西汾酒、泸州老窖窖龄酒;最后,很多白酒企业仍具备国企改革及资本运作的机会,比如茅台、顺鑫、老白干等。

  

  就投资机会而言,申万宏源推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、五粮液、顺鑫农业,关注水井坊、山西汾酒、沱牌曲酒、口子窖等。

  

  潜力股精选

  

  贵州茅台(600519)今年销量有望增二成

  

  贵州茅台2016年前三季度纯利同比增长9%,同时预收帐款再创新高达到174亿元,利润蓄水池进一步扩大。茅台作为国酒,不仅平稳过度了行业调整最为艰难的三年,幷且牢牢占据了900元以上的价格段,甩开了其他竞争对手。目前公司一批价格普遍在1030-1050元,电商双十一期间999的价格旺销夯实了茅台的价格。中泰证券指出,茅台已经进入量价齐升的格局,今年的销量有望实现近20%的增长,年份酒销量也有望突破历史峰值的400吨。无论是价格还是销量的超预期,均是股价上涨的重要推力。其预估公司11、12月份可实现2000、4000吨的发货量,全年有望实现20%的销量增长,未来2年也可以实现15%以上的业绩增长。

  

  五粮液(000858)2017年有望理顺价格

  

  五粮液前三季度实现纯利近51亿元,同比增加11%。三季度公司第二次提高了出厂价,在高端白酒市场复苏以及经销商利润逐步改善的背景下,理顺价格只是时间问题。 群益证券指出,未来五粮液在继续做强普五这一核心品牌之外,将打造五个系列产品:五粮春、五粮醇、五粮头曲、五粮特曲、绵柔尖庄。公司已经完成了2016年分步提高出厂价格的目标,普五出厂价分两次从659元/瓶提到目前的739元/瓶。由于市场需要一段时间接受提价,因此解决倒挂也将分步实施,目前五粮液的一批价格也从年初的630元提至680元,稳步提升。展望未来,四季度是传统白酒消费旺季,一批价格有望继续提升,预计公司将在2017年完成理顺价格的目标。

  

  水井坊(600779)收入将继续保持增长

  

  水井坊前三季度实现营业收入7.95亿元,同比增长28.38%,归母净利润1.49亿元,同比增长110.6%。受益于产品结构升级以及费用率的下降,公司前三季度归母净利润1.49亿元,同比增长110.6%;其中单三季度公司归母净利润0.58亿元,同比大幅增长181.33%,归母净利率达到19.2%,盈利能力不断提升。长江证券预计四季度公司仍将延续良好的增长趋势,且由于明年春节提前,部分需求前置,12月份的销售也将同比有所增加。公司前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达到8.29亿元,同比增长35.41%。随着公司产品结构的持续升级以及省外市场的不断拓展,公司收入仍将继续保持较快增长。

  

  口子窖(603589)四季度利润增速向上

  

  口子窖前三季度实现收入23.35亿元,同比增长10.5%;实现归属于母公司净利润7.12亿元,同比增长32.2%。长江证券表示看好口子窖在100以上价格带优势不断放大,聚焦战略下盈利能力有望持续改善,期待明年省外调整完毕后恢复增长:口子在安徽100元以上价格带具备绝对的竞争优势,定位聚焦战略下其盈利能力有望持续攀升,去年由于销售费用主要结算在四季度导致四季度净利率仅14%,低基数下预计四季度利润增速向上。收入端预计随着明年省外经销商调整完毕有望恢复。高盛减持完后公司最大利空出尽,公司估值有望逐渐恢复到合理水平。

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